Türkiye’nin Otomobili Girişim Grubu’nun (TOGG) ortaklık yapısını değiştirecek iki büyük pay satışı için bağlayıcı sözleşmeler imzalandı. AG Anadolu Grubu Holding ve Vestel Elektronik, TOGG sermayesindeki toplam yüzde 46’lık paylarını 368 milyon avro karşılığında devretmek üzere anlaşmaya vardı. Alıcılar Türkiye Varlık Fonu (TVF) ve Turkcell. Üç halka açık şirketin 3 Kasım 2026’nın ilk saatlerinde KAP’ta yayımladığı bildirimlere göre sözleşmeler 2 Kasım’da imzalandı; payların fiilî devri ise gerekli onaylara ve kapanış koşullarına bağlı.
İşlemin tamamlanması halinde Turkcell’in TOGG’daki payı yüzde 23’ten yüzde 34’e yükselecek. TVF, Anadolu Grubu’ndan yüzde 12 ve Vestel’den yüzde 23 olmak üzere toplam yüzde 35 pay alacak. Anadolu Grubu ve Vestel’in mevcut TOGG ortaklıkları sona erecek. İki satış için belirlenen 368 milyon avronun tamamı, kapanış işlemlerinde nakden ödenecek.
TOGG'da imzalanan devir sözleşmeleri
TOGG’da kimden kime ne kadar pay geçecek?
AG Anadolu Grubu Holding, elindeki yüzde 23’lük TOGG payını iki alıcı arasında bölüştürüyor. Şirketin yüzde 12’lik payı Türkiye Varlık Fonu’na 96 milyon avro karşılığında, yüzde 11’lik payı Turkcell’e 88 milyon avro karşılığında devredilecek. Anadolu Grubu’nun iki işleminin toplam bedeli 184 milyon avro.
Vestel Elektronik ise sahip olduğu yüzde 23’lük payın tamamını 184 milyon avro karşılığında TVF’ye satmak üzere anlaşma yaptı. Böylece TVF’nin devralacağı payların toplamı yüzde 35’e, ödeyeceği toplam tutar 280 milyon avroya ulaşacak. Turkcell’in satın alma bedeli 88 milyon avroda kalacak.
| Satıcı | Alıcı | TOGG payı | Bedel |
|---|---|---|---|
| Anadolu Grubu | Turkcell | %11 | 88 milyon EUR |
| Anadolu Grubu | Türkiye Varlık Fonu | %12 | 96 milyon EUR |
| Vestel Elektronik | Türkiye Varlık Fonu | %23 | 184 milyon EUR |
| Toplam | — | %46 | 368 milyon EUR |
Bu tablo, KAP bildirimlerindeki yüzde oranları ve toplam bedeller kullanılarak oluşturuldu. Anadolu Grubu’nun TVF’ye devredeceği yüzde 12’lik bölümün 96 milyon avroluk karşılığı, toplam 184 milyon avroluk işlemden Turkcell’in açıklanan 88 milyon avroluk satın alma bedelinin çıkarılmasıyla hesaplandı.
Turkcell neden TOGG’daki payını artırıyor?
Turkcell, satın alacağı 796 milyon 567 bin 640 adet payın TOGG sermayesinin yüzde 11’ine karşılık geldiğini açıkladı. Şirket, yatırımın teknoloji altyapısı ve dijital hizmetlerdeki yetkinlikleriyle stratejik uyum taşıdığını, uzun vadeli değer yaratma hedeflerine katkı sağlayabileceğini belirtiyor. Kapanışın ardından Turkcell’in toplam oy ve sermaye payı yüzde 34 olacak.
Bu hamle, Turkcell’in TOGG’da ortaklığını artırması açısından önemli. Bununla birlikte pay oranının yükselmesi, tek başına yönetim kurulundaki görev dağılımının veya şirketin üretim planlarının değiştiğine ilişkin kesin bir açıklama değil. Kurumsal yönetim ve stratejik kararlar için ayrıca yapılacak duyurular izlenecek.
Vestel satış gelirinin ne kadarını borç için kullanacak?
Vestel Elektronik’in bildirimi, işlemin şirket bilançosu bakımından farklı bir önem taşıdığını ortaya koyuyor. Vestel, 184 milyon avroluk satıştan elde edeceği fonun en az yüzde 90’ını, bedeli tahsil ettikten sonraki 30 gün içinde vadesi gelmiş nakdi banka kredilerinin ödenmesinde kullanacağını açıkladı.
Vestel’in KAP açıklamasında devir işlemi, sermaye piyasası mevzuatı açısından önemli nitelikte işlem olarak değerlendiriliyor. Ancak satış gelirinin banka borçlarının ödenmesinde kullanılmasına ilişkin açıklanan koşul nedeniyle pay sahipleri açısından ayrılma hakkı doğmadığı belirtiliyor. Şirketin satış kârı veya zararı ise kapanış gününde hesaplanacak.
368 milyon avroluk işlem TOGG’a nasıl bir değer biçiyor?
Üç KAP bildirimindeki işlemler aynı birim fiyatla yapılıyor. TOGG sermayesinin yüzde 46’sı için 368 milyon avro ödenmesi, şirketin tamamı için aritmetik olarak yaklaşık 800 milyon avroluk özkaynak değerine karşılık geliyor. Hesap basit: 368 milyon avro yüzde 46’ya bölünüyor.
Üstelik 800 milyon avroluk hesap satış işleminin gerçekleştiği varsayımına dayanıyor. Onay veya kapanış şartlarında değişiklik olursa işlemin nihai durumu da değişebilir.
Pay devri tamamlandı mı, hisse senetleri nasıl etkilenir?
2 Kasım’da imzalanan sözleşmeler, görüşme aşamasının aşıldığını gösteriyor. Ancak şirketler resmî kurum izinlerinin ve sözleşmedeki ön şartların tamamlanmasının ardından kapanış yapılacağını açıkça belirtiyor. Bu nedenle şu an için “hisseler kesin olarak devredildi” demek doğru değil. Nakit ödeme ve mülkiyet devri kapanışta gerçekleşecek.
AGHOL, VESTL ve TCELL, Borsa İstanbul’da işlem gören farklı şirketler. TOGG’un pay devri, bu şirketlerin mali tablolarına ve iştirak yapısına farklı yönlerden yansıyabilir. Anadolu Grubu ve Vestel’de satış geliri, Turkcell’de ise iştirak yatırımı gündemde; fakat bunun borsadaki hisse fiyatlarına ne kadar yansıyacağı yalnız duyuru bedellerinden hesaplanamaz.
Satış sürecinin ilk izleri 31 Ağustos’ta kamuoyuna açıklanan görüşmelerde görülmüştü. Yeni gelişme, tarafların artık bağlayıcı sözleşme imzalamış olması. İşlemin kapanışı, payların resmen devri ve finansal tablolara etkisi ise gelecek KAP bildirimlerinde izlenecek.
Açıklamaları birincil kaynaktan incelemek isteyenler için Anadolu Grubu’nun 1691268 numaralı KAP bildirimi, Vestel’in 1691269 ve Turkcell’in 1691266 numaralı bildirimleri aynı işlemin üç tarafını gösteriyor.
